智通财经APP获悉，华福证券发布揣测答复称，2025年看好家居&造纸顺周期复苏，关怀遽然新势能、新式香烟、包装、出口。扬弃2024年12月31日，轻工制造(-6%)板块说明逊于沪深300(+14.8%)，其中造纸-0.6%、娱乐用品-2%、家居用品-8.3%、包装-9.5%;出口链、包装、娱乐用品领涨个股较多。功绩说明，前三季度外售好于内销，包装相对庄重。估值方面，现在轻工制造板块估值处于历史中等，家居处于历史低位。瞻望2025年，在国内促遽然策略加力营救下，顺周期家居&造纸复苏可期，遽然新势能景气投资提出关怀娱乐用品、新式香烟、包装及跨境出口。

华福证券主要不雅点如下：

家居：四年周期底部，看好需求形貌估值共振。华福证券觉得，跟着行业首迎国补以及地产销售好转，25年终了预期对家居的压制将镇定弱化，看好行业趋势进取，优选内需为主&盈利沉稳的家居企业。公司关怀定制龙头欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居，软体龙头慕想股份、顾家家居、喜临门、敏华控股，关怀智能家居边界好夫人、奥普科技、箭牌家居，以及家居卖场龙头果真智家、好意思凯龙。

造纸：供需旯旮改善，盈利征战在即。浆价自7月以来运行回落，造纸板块资本压力将于24Q4镇定缓解，瞻望25年，华福证券判断25年阔叶浆供应宽松，浆价进取空间有限，在供求旯旮改善配景下，造纸板块盈利有望迎来征战，各公司功绩弹性将取决于细分纸种的供需与自己资本上风。木浆系提出关怀太阳纸业、博汇纸业，废纸系关怀玖龙纸业、山鹰外洋，特种纸关怀华旺科技、仙鹤股份。

轻工遽然：必选国货龙头崛起，可选厚谊遽然景气。1)必选遽然价增逻辑相对顺畅，国货龙头居品升级、渠说念拓展、份额提高可期，推选发力好奇电商&居品价升的口腔顾问龙头登康口腔，寰宇化拓展的卫生巾龙头百亚股份，以及主业精耕、新业务及出海捏续拓展的文创龙头曙光股份。2)“谷子经济”掀翻厚谊遽然新势能，轻工娱乐用品公司积极布局二次元IP联名居品，关怀联系公司品牌、居品发展新机以及基本面考据。

新式香烟：电子烟监管向好，HNB景气进取。2024年西洋电子烟监管旯旮利好合规居品，25年预期好意思国非法品镇定出清、英国一次性监管落地，换弹式居品或迎份额征战。寰球HNB景气上行，英好意思香烟HNB新品开释积极信号，提出关怀与大客户在新式香烟边界深度配合的想摩尔外洋。

包装：金属包装整合鼓励，纸包装关怀3C国补&AI换机趋势。金属包装关怀奥瑞金收购中粮进度，辘集度进一步提高后有助于行业举座盈利征战，推选奥瑞金、昇兴股份。纸包装关怀遽然电子国补带动以及AI换机趋势，推选裕同科技。

出口链：从下到上盈利为王，关怀好意思国地产链。历程2024年好意思国补库需求拉动后，25年提出关怀需求预期复苏的好意思国地产链联系匠心家居、新渠说念新客户新址品共驱的永艺股份、以及盈利改善细目性较大的跨境电商龙头致欧科技。

风险身分：宏不雅经济环境波动风险、原材料价钱大幅波动风险、国补拉动成果不足预期。

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