开云体育(中国)官方网站本年上半年唐东谈主神存货限制达到37.33亿元-亚傅体育app官网入口下载
发布日期：2025-11-11 12:48 点击次数：142
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起头：证券之星
生猪出栏量激增近四成，营收增长超15%，唐东谈主神（002567.SZ）却交出了一份功绩严重下滑的收货单。本年上半年，其扣非后净利润同比暴降逾17倍，由上年同期的盈利转入耗费状况。
证券之星瞩目到，在唐东谈主神上半年“增收不增利”背后，公司中枢生猪繁衍业务因猪价低迷孝敬利润同比权贵下滑。高额财富减值则对利润进一步形成侵蚀。本年上半年，尽管唐东谈主神通过“公司+农户”样式终了繁衍限制快速膨胀，但其繁衍本钱仍显着高于温氏股份、牧原股份等头部企业。上半年公司繁衍业务毛利率仅6.73%，权贵低于后二者。其他业务方面，行为公司营进出握的饲料业务上半年增长依旧乏力，宰杀及肉类业务营收则握续下滑。在三大主业功绩均面对严峻挑战的配景下，唐东谈主神的全产业链目标样式也“扞格难入”。
01． 猪价下滑重创公司盈利
唐东谈主神于2011年上市，公司专注于“生物饲料、健康繁衍、品牌肉品”的全产业链目标样式，主要业务板块涵盖饲料、生猪繁衍、宰杀及肉类、动物保健等。
本年上半年，唐东谈主神终了营收124.7亿元，同比增长15.05%；终了归母净利润-5992万元，同比着落1386.75%，上年同期为465.7万元；终了扣非后净利润-5893万元，同比着落1743.18%，上年同期为358.6万元。
证券之星瞩目到，生猪繁衍业务“增收不增利”，是株连唐东谈主神上半年功绩下滑的主要原因。
据唐东谈主神半年报表现，本年上半年，公司养猪业务集“种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养”于一体，握续选育优良种猪来繁育商品猪。此外，公司在广东、湖南、广西等糜掷区域收受“公司+农户”样式开展轻财富育肥业务，进一步提高了公司育肥智商。
受益于此，本年上半年，唐东谈主神终了生猪出栏259.36万头，同比增长37.75%。其中，终了肥猪出栏246.61万头，占比95.08%，同比增长49.73%。
响应到财报上，唐东谈主神生猪繁衍业务上半年终了营收42.52亿元，同比大增64.49%。该业务营收占比由上年同期的23.85%大幅攀升至34.1%。
不外，本年上半年生猪价钱总体仍是低迷。数据袒露，2025年上半年我国生猪销售均价为14.79元/公斤，较旧年同期着落4.4%。唐东谈主神上半年肥猪销售价钱也同比减少0.34元/公斤，平直影响公司上半年利润约1亿元。
此外，论说期内计提高额减值损失对唐东谈主神上半年利润进一步形成侵蚀。
财报袒露，本年上半年唐东谈主神存货限制达到37.33亿元，同比增长12.9%，存货占流动财富的比重高达49.93%。由于公司存货中部分生猪财富受价钱波动影响瞻望可变现净值低于本钱，从而导致高额财富减值。
上半年，唐东谈主神计提的存货跌价准备达到5132万元，同比暴增超102倍。同期，公司还计提信用减值损违约812.5万元，也同比增长近十倍。上半年，两项减值损失统统达到5944.9万元。
02． 繁衍业务毛利率权贵低于同业
证券之星瞩目到，唐东谈主神生猪繁衍业务的本钱压力问题也消释小觑。
本年上半年，唐东谈主神生猪繁衍业务本钱压力进一步攀升。财报袒露，上半年其生猪繁衍业务买卖本钱同比暴增76.22%，权贵高于营收增幅。该业务毛利率因此同比着落6.21个百分点至6.73%。该毛利率水平权贵低于同业业的温氏股份和牧原股份等头部企业，后二者本年上半年生猪繁衍业务毛利率辞别高达20.06%、18.72%。
证券之星瞩目到，受益于高生息性能种猪占比提高、产能扩大等身分，连年来唐东谈主神生猪繁衍业务营收增长速即，从2020年上半年的8.25亿元一皆攀升至本年上半年的42.52亿元，增长幅度跨越四倍。可是，该业务毛利率也出现断崖式下滑，从2020年上半年63.36%的高点一皆着落至如今的6.73%。
在唐东谈主神生猪繁衍业务毛利率低迷背后，其生猪繁衍本钱与行业头部仍存在一定差距。
据唐东谈主神表现，本年上半年，公司繁衍业务以低本钱坐褥为中心，在多种降本增效要领作用下，生猪繁衍本钱呈现着落趋势。其中，6月份“公司+农户”样式下的自有仔猪育肥坐褥本钱为 12.71 元/公斤，较年头着落0.74元/公斤。
而公开数据袒露，温氏股份上半年肉猪繁衍抽象本钱已降至12.4元/公斤，7月份本钱则保握在12.2元/公斤。牧原股份方面，其生猪繁衍本钱从本年年头的13.1元/公斤着落至6月份的12.1元/公斤以下。其本年9月份的生猪繁衍皆备本钱更降至11.6元/公斤掌握。
在唐东谈主神上半年生猪繁衍业务毛利率大幅下滑的配景下，温氏股份和牧原股份生猪繁衍业务毛利率却双双同比高潮，辞别增长9.56个、10.59个百分点。
03． 支握饲料业务增长握续乏力
证券之星瞩目到，除生猪繁衍业务功绩下滑，唐东谈主神饲料、宰杀及肉类两大主要业务上半年功绩也均面对严峻挑战。
唐东谈主神已从事饲料研发、坐褥、销售三十余年，饲料家具以猪料、禽料、水产料为主。其行为公司基本盘同期亦然营进出握的饲料业务，近几年正面对增长乏力的困扰。
这背后，国内饲料行业阛阓环境正迎来较大转念。一方面，卑劣养猪群体结构近几年呈现限制化、衔尾化趋势，对饲料厂祖传统经销样式带来挑战。另一方面，随同行业整合提速，行业竞争进一步加重，“饲料行业参加以本钱、工夫、工作等抽象竞争力的时间”。此外，原料价钱的低迷则平直导致饲料销售均价下滑，对该业务功绩形成冲击。
财报袒露，2023年、2024年，唐东谈主神饲料业务辞别终了营收200.57亿元、150.47亿元，辞别同比下滑3.41%、24.98%。该业务毛利率也从2017年期9.55%的高点下滑至2024年的6.55%。
本年上半年，面对阛阓环境变化，唐东谈主神握续作念出目标调度，包括加速客户转型、调度饲料家具结构（以高毛利、高性价比饲料家具为主打标的）、加大对中大限制猪场的树立力度等。上半年，公司饲料表里销量达到322.56万吨，同比增长11.71%。
响应到财报上，上半年唐东谈主神饲料业求终了营收75.12亿元，同比增长0.98%。相较上年同期的同比着落26.98%，该业务增速虽由负转正，但其增长仍显着乏力。该业务毛利率由上年同期的5.89%小幅攀升至6.64%，但与高点时候仍存在较大差距。
上半年，唐东谈主神饲料业务营收占比由上年同期的68.65%下滑至60.25%。
宰杀及肉类业务方面，受猪价低迷和阛阓竞争强烈等身分影响。上半年该业求终了营收6.96亿元，同比着落13.45%，该业务营收占比由上年同期的7.42%着落至5.58%。上年同期，其营收也同比着落高达17.08%。
谈及宰杀及肉类业务发展出息，唐东谈主神近日在和投资者疏通时暗示，公司以“成品、生鲜、预制食材、风仪食物礼盒”为四大标的，正有序鼓动“香乡猪”品牌生鲜肉以及养分肉丸等实践职责，以期提高生猪产业链附加值。（本文首发证券之星，作家|刘浩浩）
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